境内地产债月度发行150亿 仍呈下滑趋势 优质央国企地产债存投资机会
金钱领航者
2024-06-06 00:06:33
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  财联社3月7日讯 近期房企销售统计数据出炉。据评级机构东方金诚统计,2月1日-29日30大中城市日均商品房销售套数为1288套,剔除春节假期影响后日均成交套数为1820套。此外据民银研究统计,30大中城市商品房成交面积环比下降47.5%,同比下降65.9%,新房销量整体下滑较为显著。

  民银研究分析师王静文表示,春节期间二手房销量明显好于新房,显示居民对新房信心不足,进而导致房企拿地、新开工和施工意愿偏弱。

  销售不振也持续影响了房企融资。财联社据Wind统计,2月当月共计14家房企发行境内地产债19只,发行规模为149.9亿元,同比分别下降22.2%、20.8%和43.6%。尽管有春节假期等因素影响,但2月地产债整体发行规模下滑幅度也较为明显。

  发行主体方面,14家发行主体中仅有1家民营房企发行地产债,为杭州滨江房产集团股份有限公司发行的7亿元“24滨江房产CP001”,该债券票息3.64%,债项评级AAA。

  发行利率方面,据东方金诚团队统计,2月份地产债主力品种为3年期AAA级地产债,共计发行7只,加权平均利率为3.12%,较上月下降18bp,今年以来发行利率已累计下行54bp。东方金诚认为,受市场宽松预期和年初资产荒影响,房企融资成本仍在持续下行。

  信用利差方面,呈现久期越长利差下行越明显的特点。据中银固收分析师刘雅坤统计,在所有评级里,AA 级利差下行幅度最大,其中5年期AA 级地产债利差收窄最多达 206.36BP,与此相对应的是,1年期AAA级地产债月度利差变化幅度最小,仅有8.25bp。

  此外另一个较为明显的特征是,国企与民企月度利差分化显著。据东方金诚团队统计表示,国企利差走势与行业利差趋同,月末利差收至73.56bp,较月初仅下降1.48bp,反观民企则大幅波动,月末较月初利差合计上行565.64bp。东方金诚认为,这或与新房成交量显著下降以及个别民营房企利差大幅波动有关。

  境外美元债方面,据东方金诚团队统计,2月房企共计发行6只境外债,合计规模为2.18亿美元。当月到期规模为49.86亿美元,净融资缺口为47.67亿美元。

图:2月份境外地产债发行明细

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数据来源:东方金诚,财联社整理

  地产债发行偏弱,但地产债整体涨势较好。据海通国际分析师宋奇表示,境内债方面2月份地产债整体微涨,其中中证地产债指数涨0.86%,境外债方面,高收益地产债涨幅同样明显,其中高收益债券指数涨 11.57%。宋奇认为,继2月份5年期以上LPR大幅下调,后续地产政策有望进一步发力。在购房政策优化以及融资成本下行将托底购房需求,建议关注优质央国企地产债投资机会。

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